Why Lululemon (LULU) Stock Just Crashed After Q2 Results

간략한 요약

이 비디오에서는 Lululemon의 2분기 실적에 대해 논의하고, 실적 발표 후 주가가 하락한 이유와 투자자로서의 결정에 대해 설명합니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 2분기 실적은 EPS를 상회했지만 매출은 예상에 미치지 못했고, 특히 미국 시장에서 부진했습니다.
• 경영진은 제품 수명 주기가 너무 길었고, 새로운 트렌드를 창출하는 데 실패했음을 인정했습니다.
• 주식 환매는 긍정적인 요소이며, 경영진은 자본 배분에 전략적인 모습을 보이고 있습니다.

소개 [0:00]

이 비디오는 Lululemon 주식과 2분기 실적에 초점을 맞추고 있습니다. 주가가 약 20% 하락한 이유를 분석하고, 투자자로서의 결정에 대해 이야기합니다. 실적 자체는 나쁘지 않았지만, 실적 발표에서 경영진의 솔직한 발언이 투자자들에게 큰 영향을 미쳤습니다. Lululemon은 강력한 대차대조표, 높은 투자 자본 수익률, 독특한 비즈니스 모델을 가지고 있지만, 현재 몇 가지 문제에 직면해 있습니다.

2분기 수익 및 실적 [2:15]

Lululemon의 2분기 총수익은 약 25억 달러로, 고정 달러 기준으로 약 7% 증가했습니다. 매출은 예상치를 약간 하회했으며, 글로벌 비교 판매는 1% 증가했습니다. 특히 미국 시장의 매출이 감소한 것이 가장 큰 문제점입니다. 중국 본토의 순수익은 24% 증가하여 국제 사업, 특히 아시아 시장에서 성장을 보였습니다. 2분기에 미국, 중국 본토, 기타 지역에 각각 5개, 5개, 4개의 새로운 매장을 오픈했습니다. 총 매장 수는 전년 대비 약 10% 증가한 784개입니다. 매출 총이익은 15억 달러이며, 매출 총이익률은 58.5%로 전년 대비 1% 감소했습니다. 이는 관세와 재고 정리를 위한 높은 할인율 때문입니다. 특히 3분기에는 관세로 인해 4%의 매출 총이익률 감소가 예상됩니다. SG&A 비용은 약 9억 5천만 달러로 증가했으며, 운영 이익은 5억 2,300만 달러, 운영 이익률은 20.7%로 감소했습니다. 순이익은 주당 3.01달러로, 예상치를 상회했습니다.

자사주 매입 [6:17]

Lululemon은 2분기에 약 2억 7,800만 달러를 들여 약 110만 주를 매입했습니다. 평균 매입 가격은 주당 약 247달러입니다. 현재 약 10억 달러의 자사주 매입 프로그램이 남아 있습니다. 경영진은 주가가 하락했을 때 자사주를 매입하는 전략을 통해 자본을 효율적으로 배분하고 있습니다. 주가가 220달러 이하로 떨어지면 더 적극적인 자사주 매입을 기대하고 있습니다.

현금 [7:33]

Lululemon은 분기 말에 12억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 시가 총액은 200억 달러 이하로 떨어졌지만, 여전히 10억 달러 이상의 현금과 10억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 보유하고 있습니다. 재고는 21% 증가했지만, 예상 범위 내에 있습니다.

경영진의 실수 [8:14]

Lululemon의 실적 발표에서 경영진은 제품 수명 주기가 너무 길었고, 새로운 트렌드를 창출하는 데 실패했음을 인정했습니다. 캘빈 맥도날드 CEO는 라운지 및 소셜웨어 제품에 대한 의존도가 높았고, 새로운 스타일에 대한 대응이 늦었다고 밝혔습니다. 또한, 경쟁 환경이 변화하고 있으며, 민첩성을 높여 새로운 스타일에 빠르게 대응해야 한다고 강조했습니다. 새로운 디자인 팀은 퍼포먼스 활동에 대한 모멘텀을 유지하고, 라운지 및 소셜웨어 제품을 새롭게 디자인하며, 대표적인 아이템에 새로운 시각을 부여하는 데 집중할 것입니다. 새로운 스타일의 비중을 현재 23%에서 내년 봄에는 약 35%로 늘릴 계획입니다.

의류 회사에 투자하기 어려운 이유 [11:54]

의류 산업은 변화가 빠르기 때문에 투자하기 어렵습니다. 경쟁사들이 쉽게 시장에 진입할 수 있으며, 마케팅과 홍보가 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, American Eagle은 시드니 스위니 광고를 통해 주가가 급등했습니다.

매력적인 P/E 밸류에이션 [13:20]

Lululemon의 주가수익비율(P/E)은 12~13배로, American Eagle(30배 이상), Nike(40배 이상)보다 낮습니다. 브랜드 인지도는 Nike보다 낮지만, American Eagle이나 Gap보다는 높다고 판단됩니다. Lululemon은 3천만 명 이상의 회원을 보유하고 있으며, 레저 분야에서도 좋은 성과를 거두고 있습니다. 현재 Costco를 상대로 유사한 레깅스를 저렴한 가격에 판매하는 것에 대한 소송을 진행 중입니다.

2025년 수익 가이던스 [14:32]

Lululemon은 2025년 수익 전망을 108억 달러에서 110억 달러로 낮췄습니다. 이는 전년 대비 24% 성장에 불과하며, 과거 1520% 성장에 비해 크게 둔화된 수치입니다.

LULU의 스토리가 바뀌었나? [15:03]

Lululemon의 스토리가 바뀌었는지에 대한 질문에 대해, 품질 저하, 북미 시장에서의 수요 감소, 경쟁 심화 등을 고려할 때 스토리가 바뀌었다고 볼 수 있습니다. 그러나 경영진이 훌륭하고, 새로운 제품과 광고를 통해 빠르게 변화할 수 있다는 점을 감안할 때, 상황은 반전될 수 있습니다.

회복에는 시간이 걸릴 것이다 [15:48]

Lululemon의 회복에는 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. 경영진은 2026년 봄에 출시될 새로운 제품에 집중하고 있으며, 향후 몇 분기 동안 큰 변화는 없을 것으로 예상됩니다. 내년에는 8~9%의 수익 성장을 기대하고 있지만, 2026년에는 불확실성이 큽니다. 국제적인 성장은 관세 문제를 해결하고 수익성을 개선하는 데 도움이 될 것입니다. 현재 보유하고 있는 주식은 매도하거나 추가 매수하지 않고, 경영진을 믿고 기다릴 것입니다. 2분기 실적 발표는 실망스러웠지만, 경영진의 문제 해결 의지를 믿고 있습니다.