Ray Dalio | The All-In Interview

간략한 요약

이 팟캐스트는 미국의 국가 부채 증가와 그 경제적 영향에 대해 심층적으로 논의합니다. 레이 달리오와 데이브가 출연하여 미국의 재정적 위험과 잠재적 해결책을 분석합니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

미국의 부채 수준이 GDP 대비 매우 높으며 계속 증가하고 있습니다.
중앙은행의 통화 정책이 인플레이션과 부채 가치 하락에 미치는 영향
부채 위기를 피하기 위한 재정 정책 제안 (예: 재정 적자 감축)
AI 기술 발전이 경제와 고용에 미치는 영향
미국과 중국 간의 기술 경쟁과 지정학적 긴장

소개

팟캐스트 시작 부분에서 사회자는 미국의 연방 정부 부채가 36조 4천억 달러에 달하고 GDP는 29조 1천억 달러로 GDP 대비 부채 비율이 125%라고 언급합니다. 팬데믹 이후 부채가 80% 증가한 반면 GDP는 38% 증가했습니다. 중앙은행과 정부의 대규모 경기 부양책으로 인해 인플레이션이 발생했고, 연방준비제도는 금리를 인상하여 차입 비용을 증가시켰습니다. 현재 미국 정부는 GDP의 약 7%에 해당하는 거의 2조 달러의 연간 적자를 기록하고 있으며, 기존 부채에 대한 이자만 연간 1조 달러 이상을 지불하고 있습니다.

부채의 역학

레이 달리아는 50년간의 글로벌 거시 경제 투자 경험을 바탕으로 부채가 언제 문제가 되는지, 어떻게 작동하는지에 대한 이해를 공유하고자 합니다. 그는 부채가 소득을 창출하여 부채를 상환할 수 있는지 여부가 중요하다고 강조합니다. 부채가 과도하게 쌓이면 경제적 순환 시스템을 제약하고, 정부가 돈을 찍어 부채를 매입하지 않으면 금리 인상으로 이어져 경제에 악영향을 미칠 수 있습니다.

통화 정책과 인플레이션

미국 정부는 올해 부채 상환에 1조 달러 이상의 이자를 지불할 것으로 예상되며, 이는 정부 수입의 거의 1/4에 해당합니다. 새로운 프로그램을 자금을 조달하기 위해 정부는 새로운 부채를 발행해야 하며, 이는 더 높은 이자율을 요구하게 됩니다. 중앙은행은 부채를 매입하여 정부가 계속 운영할 수 있도록 지원합니다. COVID-19 팬데믹 기간 동안 정부는 사람들에게 돈을 지급하기 위해 돈을 빌렸고, 중앙은행은 이를 대출했습니다. 이는 인플레이션과 은행의 국채 손실로 이어졌습니다.

부채 주기와 구매력

부채는 생산성을 높여야 하지만, 과도한 부채는 생산성 향상을 저해합니다. 돈이 경제에 유입되면 시장은 달러 표시 가치가 상승하지만, 달러 가치가 하락하여 구매력이 감소합니다. 돈을 찍어내서 부자가 될 수 없으며, 돈의 가치와 구매력이 중요합니다. 돈은 교환 매개체이자 부의 저장 수단이어야 합니다.

부채 위기 단계

레이 달리아는 큰 부채 주기가 건전한 통화 단계, 부채 거품 단계, 정점 단계, 디레버리징 단계, 부채 위기 해소 단계의 5단계를 거친다고 설명합니다. 부채 위기는 부채를 상환하기 위해 차입이 필요한 상황, 즉 "죽음의 소용돌이"에서 발생합니다. 투자자들은 부채 상환에 대한 우려로 인해 신용이 악화되고 금리가 상승합니다. 장기 금리가 상승하고 통화 가치가 하락하는 것이 주요 위험 신호입니다.

미국의 상황

연방준비제도가 금리를 인하했음에도 불구하고 시장은 미국 국채를 매도하고 있으며, 금 가격과 비트코인 가격이 상승하고 있습니다. 미국은 GDP의 7%에 해당하는 적자를 기록하고 있으며, 이는 주요 선진국 중 가장 높은 수준입니다. 미국 달러는 상대적으로 강세를 유지하고 있지만, 금이나 비트코인으로 측정하면 그렇지 않습니다. 중앙은행과 국부 펀드는 부채 채권 보유량을 줄이고 금과 같은 실물 자산을 축적하고 있습니다.

가치 저장 수단

부채가 많은 국가에서는 자산 가치가 하락하므로, 돈 가치 하락으로부터 이익을 얻을 수 있는 자산에 가치를 저장해야 합니다. 금은 국제적인 돈이며, 이동성이 좋고 상대적으로 안전합니다. 부동산은 세금 부과가 용이하고 이동성이 떨어집니다. 상품은 경제 상황에 따라 가치가 변동될 수 있습니다. 생산성이 높고 세금 부과가 어렵고 이동성이 좋은 자산이 선호됩니다.

AI와 생산성

AI는 생산성을 향상시킬 수 있지만, 기술 전쟁은 이익보다 더 중요합니다. 중국은 저렴한 칩을 제조 상품에 내장하는 데 주력하고 있으며, 로봇 공학 분야에서도 강점을 보이고 있습니다. 투자를 할 때는 가격을 고려해야 하며, 좋은 회사가 비싸면 나쁜 회사보다 더 나쁠 수 있습니다. 분산 투자가 중요하며, 금과 같은 비상관 자산을 포트폴리오에 추가하면 위험을 줄일 수 있습니다.

미국의 미래

미국은 장기적으로 부채 위기에 직면할 위험이 높습니다. 정부는 재정 적자를 GDP의 3% 수준으로 줄여야 합니다. 이는 정부 지출을 삭감하고 세수를 늘리는 것을 의미합니다. 금리 인하는 지출 삭감과 함께 이루어져야 효과적입니다. AI 기술 발전으로 인해 일자리가 감소할 수 있으며, 이는 사회주의 운동을 촉발할 수 있습니다.

내부 갈등과 외부 갈등

미국은 내부 갈등과 국제 전쟁에 동시에 직면하고 있습니다. 법률 시스템이 제대로 작동하는지, 주 정부와 중앙 정부 간의 갈등이 어떻게 해결되는지가 중요합니다. 부채, 내부 갈등, 국제 갈등, 기술 전쟁, 기후 변화와 같은 여러 요인이 복합적으로 작용하여 상황을 더욱 어렵게 만들고 있습니다.