3 data points define the Fed's one big economic risk

요약

이 글은 연방준비제도(Fed)의 2025년 6월 회의 결과와 경제 전망에 대한 분석을 제공합니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 연준은 2025년 경제 성장률 전망치를 낮추고 인플레이션 전망치를 높였습니다.
• 실업률 전망치도 소폭 상향 조정되었습니다.
• 이러한 전망은 스태그플레이션의 위험을 시사합니다.
• 연준 내부에서도 금리 인하 시기에 대한 의견이 엇갈리고 있습니다.

연준의 경제 위험을 정의하는 3가지 데이터 포인트

연준의 6월 회의는 큰 변화 없이 마무리되었지만, 경제 전망 요약에는 중요한 세부 사항이 담겨 있습니다. 많은 경제학자들이 관세가 경제 데이터에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 예상하는 가운데, 연준은 2025년 경제 성장 둔화와 인플레이션 상승을 동시에 전망하고 있습니다. 구체적으로, 연준은 2025년 GDP 성장률 전망치를 1.7%에서 1.4%로 낮추고, 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션 전망치를 2.8%에서 3.1%로 높였습니다. 또한 실업률 전망치도 4.4%에서 4.5%로 소폭 상향 조정했습니다. 이러한 전망은 경제 성장 정체와 높은 인플레이션이 지속되는 스태그플레이션의 위험을 보여줍니다. 찰스 슈왑의 수석 투자 전략가 케빈 고든은 연준의 경제 전망이 금리 인상을 미루는 이유를 "완벽하게 보여준다"고 평가했습니다. 인플레이션 상승 위험은 금리 인상을 지지하는 요인이지만, 성장 둔화와 노동 시장 약화 가능성은 금리 인하를 지지하는 요인입니다. 이제 중요한 것은 데이터가 어느 방향으로 움직이느냐입니다. 7명의 연준 관계자는 인플레이션 상승 가능성에 주목하여 올해 금리 인하가 없을 것으로 예상했고, 8명의 관계자는 관세가 경제 성장에 미치는 영향을 고려하여 노동 시장을 지원하기 위해 두 번의 금리 인하를 예상했습니다. 6월 "점도표"의 중간값은 올해 두 번의 금리 인하를 예상했지만, 경제가 어느 방향으로 움직일지에 대한 연준 내부의 상당한 논쟁과 불확실성이 존재합니다. 이러한 논쟁은 2025년 여름 경제 상황을 정의하는 주요 요인이 될 것입니다.