简要总结
本文分析了不丹的加密货币挖矿尝试及其对经济和外交政策的影响。不丹经济多元化程度较低，依赖水力发电、旅游业和农业。为了扩大经济，不丹政府正在投资加密货币挖矿领域。
- 不丹的加密货币挖矿业的增长带来了机遇和挑战。
- 中国在不丹加密货币挖矿业的发展中扮演了重要角色。
- 加密货币挖矿对不丹与印度的水力发电关系产生了影响。
[不丹的加密货币挖矿领域]
不丹拥有丰富可再生水力发电资源，且气候适合冷却挖矿基础设施，因此成为加密货币挖矿的理想场所。虽然挖矿活动的细节并不公开，但有报告表明，自 2017 年以来，不丹就存在一家国有比特币矿场。不丹皇家货币管理局（RMA）于 2019 年 1 月创建了加密货币挖矿监管沙盒框架，旨在评估在该国低成本电力和气候条件下投资加密货币挖矿的可行性。该框架详细规定了加密货币挖矿的条件，包括 KYC、消费者保护、客户识别以及来自 RMA 的各种批准。截至本文撰写时，不丹有五个加密货币挖矿设施，第六个设施吉格梅林数据中心已于 2024 年第一季度开始建设。
[中国的勾结]
不丹加密货币挖矿业的增长可以分为两个阶段：第一阶段可能始于 2020 年，由贷款和债券融资。不丹在此期间投资了约 5.4 亿美元用于挖矿。RMA 认购了不丹皇家政府商业部门 Druk Holding & Investments 发行的三年期外汇债券。这些贷款用于进口加密货币挖矿基础设施和设备，其中很大一部分来自中国。2021 年和 2023 年的进口额为 40 亿印度卢比，2022 年为 120 亿印度卢比，后者占政府预算的 15%。与此同时，2020 年至 2022 年间，不丹从中国的进口额从 20 亿印度卢比增至 150 亿印度卢比。不丹在此阶段较少参与设备进口，而是旨在通过出售能源、租赁土地、建设基础设施和法律框架以及获得部分利润来创造收入。第二阶段始于 2023 年底，以私人投资和技术为主。在此阶段，不丹的 DHI 与中国公民吴忌寒拥有的新加坡公司 Bitdeer 合作，共同开发不丹的绿色数字资产挖矿业务。他们计划到 2026 年将不丹的挖矿公司扩展到 600 兆瓦，Bitdeer 为此筹集了 5 亿美元的资金。第一个 100 兆瓦的设施于 9 月份启动，将容纳约 30,000 台挖矿机，这些机器由 Bitdeer 直接进口。2024 年第一季度，不丹仅进口了价值 4800 万印度卢比的 IT 设备。
[印度和水力发电的政治]
随着包括加密货币挖矿在内的能源密集型产业的蓬勃发展，国内电力需求大幅增长。2014 年至 2020 年间，国内能源消耗在 1,400 至 1,800 吉瓦时之间波动。然而，到 2022 年，国内使用的总能源显著增加到 2,860 吉瓦时。这些能源大部分来自印度援助建设的大型水力发电项目。比特币挖矿中心和印度援助的水力发电项目的位置数据表明，这些中心靠近项目，可能从中获取能源。国内能源消耗的增加导致不丹向印度出口的水力发电量减少。印度是不丹重要的发展伙伴，通过贷款和赠款帮助不丹建设大型水力发电项目。项目启动后，印度以关税价格进口水力发电，这为不丹创造了收入并增加了出口。过去，剩余能源是出口的大部分，但现在由于国内需求增加而减少。表格 1 显示，自 2020 年比特币挖矿开始以来，水力发电出口和总出口收入显著下降。不丹认为，从低关税的水力发电项目内部获取能源，并从高关税的项目出口能源在经济上是有利可图的。因此，塔拉、楚卡和库里丘项目生产的水力发电 53% 在国内使用，其余 47% 出口。另一方面，芒德丘项目的出口占 77%，国内消费占 23%。
[加密货币挖矿的影响和未来]
加密货币挖矿出口减少的同时，从印度的电力进口也在增加，这进一步加剧了贸易逆差。传统上，不丹仅在冬季水力发电能力较弱时从印度进口三个月的电力，但近年来这种需求一直在增加。2024 年，这种需求将增加到四个月，这将进一步影响其贸易平衡。世界银行估计，2022-2023 年两国之间的贸易逆差增长了 60%。2020 年，当芒德丘项目以满负荷运转时，贸易顺差为 70 亿印度卢比。但是，到 2023 年，这一数字已增至 420 亿印度卢比。水力发电出口和收入的减少影响了不丹的 GDP 以及与印度的贸易平衡，给两国之间的水力发电合作的双赢前景带来了新的挑战。不丹加密货币挖矿业的增长带来了机遇和挑战。第一阶段的投资使政府能够在 2023 年筹集 40 亿印度卢比用于增加公务员薪酬。盖杜的第二阶段挖矿中心已经提高了利润、挖矿活动和产量。然而，转向加密货币挖矿显著影响了不丹现有的关系。第二阶段的全面实施将消耗比该国其他地区加起来更多的能源。这将增加水力发电的使用，并影响其减少的收入和出口。此外，在缺乏透明度的情况下为第二阶段筹集资金可能会吸引中国投资者和比特币矿工，这标志着中国投资的第一波浪潮。大量进口加密货币挖矿设备也导致国际储备显著减少，并将经常账户赤字推高至 22/23 年 GDP 的 34.3%。此外，由于加密货币挖矿领域的不确定性，未来可能出现低于预期的回报。人们仍然担心潜在的环境风险以及加密货币挖矿中心靠近水力发电站等重要基础设施。不丹在加密货币挖矿上的赌注是否会在长期内使其经济和外交政策受益还有待观察。
