Краткое резюме
В конце 2024 года правительство ультралиберального Хавьера Милей в Аргентине демонстрирует более высокий уровень популярности, чем его предшественники Альберто Фернандес и Маурисио Макри за тот же период времени. Инфляция снизилась до менее чем 3% в месяц, риск-страна сократился на две трети, финансы в порядке, наблюдается необычный бюджетный профицит. Экономика демонстрирует - пока еще слабые - признаки выхода из худшего периода, с перспективами хорошего урожая и увеличения добычи газа.
- Милей добился успеха в борьбе с инфляцией, что является ключевым фактором его популярности.
- Однако, девальвация бразильского реала представляет серьезную угрозу для аргентинской экономики.
Угроза из-за границы
В 2025 году главная угроза для Милей исходит из-за границы. И это не связано с идеологическим разрывом между ним и президентом Бразилии Луизом Инасиу Лулой да Силвой. Речь идет о девальвации бразильского реала.
В Буэнос-Айресе сегодня витает призрак, напоминающий о 13 января 1999 года. В тот далекий четверг в Бразилии внезапно прекратилось регулирование обменного курса. Начался аргентинский кошмар по поддержанию паритета песо-доллар. Как известно, все закончилось плохо: был введен "корралито" (ограничение на снятие денег), произошла максимальная девальвация, был объявлен дефолт по долгам.
В настоящее время бразильский реал потерял 25% своей стоимости по отношению к американскому доллару в этом году. Никто не может гарантировать, что он не потеряет еще больше. Что доллар не поднимется до 7 реалов вместо того, чтобы вернуться к 5. Это выстрел с огромным потенциалом для нанесения ущерба и без того ослабленной конкурентоспособности соседней страны.
Экономические последствия
Торговля с Бразилией составляет 30% всей внешней торговли Аргентины. Более важно: это около 60% экспорта и импорта промышленных товаров. Если станет дешевле покупать бразильские шины или печенье, например, аргентинские фабрики будут сокращать рабочие смены.
Экономист Альберто Кавалло, профессор Гарварда и сын бывшего министра Доминго Кавалло, сравнил цены в Бразилии и Аргентине для идентичной корзины продуктов питания, топлива и электроники. Он пришел к следующему выводу: Бразилия на 19% дороже в долларах, чем Аргентина. Для тех, кто путешествовал в соседнюю страну и считал, что все там очень дешево, до недавнего времени, ситуация изменилась.
Политическая ситуация
Теперь вернемся к политическому анализу и подчеркнем, как валютный якорь и управляемый доллар сыграли ключевую роль в успехе Милей до сих пор. Номинально песо, торгующийся по курсу более 1000 за доллар, кажется слабым. Но не позволяйте этому впечатлению вас обмануть. Он стал сильным в реальном выражении, потому что его девальвация недостаточна, чтобы компенсировать инфляцию. Результат: импортные товары и услуги очень дешевы, покупательная способность восстанавливается, правительство успешно борется с ценовой спиралью.
До сих пор все отлично для Милей. Индекс доверия к правительству, измеренный традиционным университетом Буэнос-Айреса Торкуато ди Телла, показывает, что одобрение Милей на 43% выше, чем у Альберто Фернандеса в декабре 2020 года, и на 7% выше, чем у Макри в декабре 2016 года.
Вызовы для Милей
Борьба с инфляцией является двигателем популярности либертарианца. Это была главная проблема аргентинцев на последних президентских выборах, и Милей справляется с ней. Она упала с 25,47% в декабре прошлого года до 2,43% в ноябре этого года - значительное улучшение за 12 месяцев.
Низкая инфляция требует сильного песо. Сильный песо требует массового притока долларов, чего не происходит, или контроля над обменным курсом.
Когда ваш крупнейший торговый партнер так сильно девальвирует свою валюту, как это происходит с бразильским реалом, задача управления курсом песо становится намного сложнее.
Возможные решения
У правительства Милей есть два варианта. Первый - позволить корректировку обменного курса и также девальвировать. Учитывая вероятное влияние на инфляцию, это становится политически менее привлекательным вариантом.
Второй - искать больше долларов. Для этого необходимо новое соглашение с Международным валютным фондом. В Casa Rosada уже говорят о достижении договоренности в первом квартале 2025 года, чтобы получить от Фонда еще 10 миллиардов долларов.
Проблемы с МВФ
Проблема заключается в возможном сопротивлении бюрократии в МВФ. У Аргентины долг перед организацией превышает 40 миллиардов долларов. Естественно, у технических специалистов в Вашингтоне мало желания еще больше рисковать с южноамериканской страной, имеющей долгую историю дефолтов.
Поддержка Трампа
Чтобы преодолеть сопротивление, Милей рассчитывает на своего суперсоюзника: Дональда Трампа, который вступит в должность 20 января. Он убежден, что республиканец, с которым у него тесные отношения и идеологическая близость, окажет необходимое давление, чтобы разблокировать новое соглашение.
Прогноз на 2025 год
Вот наиболее вероятный сценарий для Аргентины в 2025 году: крупный кредит от МВФ, дополнительные средства для поддержания курса песо, попытка дальнейшего снижения инфляции. И, пока все это происходит, большая надежда на то, что Бразилия справится.
