DÍNAMO #6 - RIGI al petróleo de Vaca Muerta: ¿si o no?

Breve Resumen

Este episodio de Dinamo analiza la ampliación del RIGI para proyectos petroleros, su impacto en la productividad de Vaca Muerta y el rol en el sector energético. Se discute la posibilidad de un "Super RIGI", el panorama energético en el contexto electoral, y el aprovechamiento del gas de Vaca Muerta. También se abordan los planes del gobierno para las Zonas Frías, el mercado de combustibles y el abastecimiento de gas en el norte del país.

• El RIGI busca atraer inversiones y normalizar la economía, pero su ampliación genera debate sobre la equidad y la necesidad de una visión integral.
• Vaca Muerta presenta oportunidades a nivel mundial, especialmente en el suministro de energía para centros de datos de inteligencia artificial.
• Es crucial mantener la estabilidad y el cumplimiento de contratos para fomentar la inversión y el desarrollo del sector energético.

Introducción [0:00]

Se presenta el sexto capítulo de Dinamo, enfocándose en la actualidad del sector energético argentino, especialmente en la ampliación del RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) hacia proyectos de petróleo en Vaca Muerta. Se destaca el decreto gubernamental que autoriza esta ampliación, revirtiendo la postura inicial que consideraba innecesarios estos incentivos para el sector petrolero. Se menciona el mega proyecto de inversión de YPF, Loma La Lata Oil, con una inversión de 25,000 millones de dólares.

Ampliación del RIGI para los proyectos de petróleo [2:36]

Se discute si la inclusión de proyectos petroleros en el RIGI es acertada. Se argumenta que el RIGI busca adelantar la normalidad económica, ofreciendo estabilidad fiscal y cambiaria, y un régimen impositivo reducido. Para aprovechar la infraestructura existente, es necesario aumentar la producción de hidrocarburos. Se ejemplifica con la tasa de exportación del 8%, señalando la necesidad de estabilidad fiscal para atraer inversiones que permitan alcanzar la meta de exportar un millón de barriles en 2031. Se plantea que, si bien la macroeconomía argentina se está estabilizando, la reducción del riesgo país y el financiamiento más barato podrían disminuir la necesidad del RIGI. Se aclara que el RIGI fue aprobado por el Congreso, incluyendo al sector hidrocarburos desde el inicio. Se enfatiza que el RIGI debe ser evaluado como otros proyectos promocionales, buscando que los sectores con dificultades se acerquen a las reglas normales de la economía.

Productividad de las áreas de Vaca Muerta [15:18]

Se analiza si el gobierno tiene en cuenta el nivel de productividad de las áreas en Vaca Muerta al permitir la producción de petróleo dentro del RIGI en 2024. Se menciona que el gobierno diferencia entre las áreas centrales de Vaca Muerta y las más alejadas, donde la productividad decrece. Se argumenta que el RIGI busca dar un escenario más competitivo para que esas áreas marginales se pongan en producción. Se destaca la importancia de atraer capitales internacionales que no vendrían sin el RIGI, mencionando proyectos de litio y minería de cobre. Se señala que las compañías locales con mayor presencia en Vaca Muerta son un vehículo para que los capitales internacionales inviertan en áreas más productivas. Se menciona la apertura a bloques más marginales y la llegada de capitales internacionales gracias al RIGI, desbloqueando áreas que no serían posibles sin él.

El rol del RIGI en los proyectos energéticos [26:38]

Se destaca que la nueva reglamentación para el sector de petróleo y gas coincidió con un aumento inesperado de los precios del petróleo, generando la tentación de que todos los actores quieran más. Se enfatiza la importancia de respetar los contratos y las leyes en Argentina. Se argumenta que los precios a largo plazo del petróleo tenderán a la baja, por lo que la inversión debe hacerse ahora para rentabilizar las inversiones en GNL. Se diferencia entre recursos no renovables (hidrocarburos) y renovables (tierra con nutrientes), señalando que la oportunidad de explotar los hidrocarburos es ahora. Se menciona que YPF, con participación estatal, es el principal interesado en la ampliación del RIGI para llenar los gasoductos. Se aclara que el RIGI permite incluir áreas con desarrollo incipiente al momento de la sanción de la ley, lo que genera debate sobre la equidad.

Super RIGI: ¿hay espacio para avanzar en eso? [36:51]

Se plantea si hay espacio para discutir un "Super RIGI" en el Congreso para dinamizar sectores que hoy no tienen tanta presencia, como la construcción de data centers. Se considera que no es prioritario debido a la agenda legislativa actual y al clima electoral. Se argumenta que un "Super RIGI" implicaría condiciones muy excepcionales que no son la normalidad. Se prefiere que el gobierno se concentre en extender los sectores beneficiados por el RIGI para eliminar disparidades en la reducción de impuestos y converger hacia una mayor normalidad. Se destaca que la normalidad llegará cuando no preocupe tanto un cambio de gobierno. Se menciona el decreto 566 de 2019, que fijó el precio del crudo y el tipo de cambio, como un ejemplo de intervención estatal ante una mala elección.

La energía en el escenario electoral [42:19]

Se enfatiza que las cosas están ocurriendo hoy y que hay que seguir en el mismo camino, evitando errores. Se sugiere que los principales dirigentes del peronismo, especialmente Axel Kicillof, deberían asegurar que todos los proyectos del RIGI y los contratos en el sector energético se van a cumplir. Se recuerda que en 2024, un sector del peronismo planteó replantear el RIGI si volvían al gobierno. Se destaca que el RIGI empezó a andar y se cristalizó un consenso en un sector mayoritario del sistema político. Se menciona que si el petróleo estuviera a $50, nadie estaría discutiendo la ampliación del RIGI.

Vaca Muerta: ¿se puede aprovechar el gas? [48:35]

Se destaca que este gobierno ha respetado cosas con las que no coincide, como el 51% de YPF y el Plan Gas. Se menciona que el Plan Gas dio previsibilidad en la oferta de gas, aunque el precio comprometido sea un poco alto si se mira el spot. Se enfatiza que lo aprobado bajo una ley del Congreso debe cumplirse. Se señala que el gobierno se va a poner más estricto en verificar si los proyectos que entran al RIGI de petróleo funcionan como un proyecto único y si tienen la capacidad de inversión para llevar adelante el plan de desarrollo.

Zonas Frías: los planes del Gobierno [51:05]

Se discute el régimen especial de Zonas Frías, donde el gobierno subsidia una parte importante de la factura de gas. Se menciona que con la ampliación del régimen y la actualización de las tarifas, se estaba financiando el gas a individuos que no lo necesitaban. Se destaca que el proyecto busca ordenar los subsidios, manteniéndolos solo para los hogares que lo necesitan. Se considera difícil políticamente avanzar en este tema. Se señala que en el proyecto de ley puntual, se sube la alícuota y no está claro a dónde va el incremental. Se destaca que el usuario que está en el régimen de zonas frías ampliada tendrá una bonificación adicional en el régimen general de subsidios. Se menciona que el proyecto cambia la forma en que se le paga al productor, sacando a la distribuidora de la cadena de pagos.

Mercado de combustibles [1:00:27]

Se critica el anuncio de YPF de un esquema de buffer de 45 días en los precios de los combustibles, señalando que debería hacerse de forma más transparente y con un tiempo de finalización. Se plantea qué pasaría si los precios altos duran 4 o 5 años más. Se sugiere que se discutan otros mecanismos, como la baja de impuestos a los combustibles. Se argumenta que YPF tiene una posición dominante en el mercado y que habría que analizar si es necesario reducir su participación en el downstream para que haya más competencia.

Abastecimiento del gas del norte [1:04:59]

Se expresa preocupación por el abastecimiento de gas en el norte del país, señalando que la probabilidad de corte de las industrias está en el orden de los 80 días. Se menciona que la única solución que se ve es de nuevo Bolivia, pero que este va a ser un año de transición. Se destaca que la industria no está acostumbrada a esta situación y que está faltando una gimnasia. Se señala que ni siquiera se tiene una alternativa física, ya que no hay capacidad de transporte. Se menciona que el gobierno está tratando de que los grandes usuarios puedan contratar por anticipado el GNL que importa ENARSA.