Kurze Zusammenfassung
Das Video bietet ein umfassendes Update zur Linde-Aktie und -Unternehmens, analysiert die jüngsten Quartalszahlen, das Geschäftsmodell und die langfristigen Wachstumsaussichten. Es vergleicht Linde mit Wettbewerbern und wichtigen Indizes, bewertet die aktuelle Bewertung und Charttechnik und gibt eine Einschätzung, ob die Aktie derzeit ein Kauf ist.
- Linde zeigt langfristig eine sehr schöne Entwicklung, aber die letzten zwei Jahre lief die Aktie eher seitwärts.
- Das Unternehmen hat zwar beim Umsatz nicht ganz so überzeugt, wie man das sich erhofft hat, aber der Gewinn lag durchaus über den Erwartungen.
- Der Markt für Industriegase wächst stark, und Linde hat einen Burggraben durch Patente, Know-how und hohe Umstellungskosten für Kunden.
Intro [0:00]
Maximilian Gamperling spricht über die Linde-Aktie und das Unternehmen, basierend auf einer Umfrage in der YouTube-Community. Er geht der Frage nach, ob jetzt ein attraktiver Einstiegszeitpunkt ist oder ob man besser noch abwarten sollte. Zuschauer können in den Kommentaren Vorschläge für zukünftige Unternehmensanalysen machen und am nächsten Wochenende über das nächste Unternehmen abstimmen.
Langfristiger Chart: Linde [0:48]
Der langfristige Chart von Linde zeigt eine sehr schöne Entwicklung, unterbrochen von Phasen der Unterbrechung wie der DCOM-Krise oder der Finanzkrise. Seit der Analyse im April 2021 ist die Aktie gestiegen, obwohl es zwischenzeitlich Seitwärtsbewegungen gab. Nach einem anfänglichen Anstieg nach dem Aktienduell im Februar 2024 ist die Aktie nach dem jüngsten Kursrückgang wieder auf einem ähnlichen Niveau. Die Frage ist, ob diese Seitwärtsbewegung normal ist oder ob man sich Sorgen machen muss, besonders nach den enttäuschenden Quartalszahlen.
Linde vs. S&P 500 vs. Industrie-ETF (XLI) vs. Rohstoff-ETF (XLB) [2:10]
Im Vergleich zu wesentlichen Indizes hat sich Linde deutlich besser entwickelt. Trotz des jüngsten Kursrückgangs ist die Linde-Aktie stärker als der S&P 500, Industrieaktien und der Rohstoffsektor, obwohl Linde offiziell Teil des Rohstoffsektors im S&P 500 ist. Linde hat den Firmensitz nach Irland verlegt und die Hauptnotierung der Aktie von Frankfurt nach New York verlagert, was die Orientierung an der amerikanischen Aktie in Dollar rechtfertigt.
Linde vs. Nippon Sanso vs. Air Liquide vs. Air Products and Chemicals [3:05]
Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Nippon Sanso, Air Liquide und Air Products and Chemicals hat sich Linde am besten entwickelt. Nippon Sanso ist fast genauso gut, aber volatiler, Air Liquide ist schwächer und Air Products and Chemicals hat ein etwas anderes Geschäftsmodell. Linde ist trotz allem immer noch ganz vorne, aber die Frage ist, ob sich das auch so weiterentwickeln kann.
Geschäftsmodell von Linde [3:45]
Linde konzentriert sich hauptsächlich auf Industriegase, die in Produktionsstandorten abgefüllt und an Kunden ausgeliefert werden. Das Unternehmen bietet atmosphärische Gase und Prozessgase für verschiedene Anwendungsfälle an, darunter Endkunden wie Gesundheitswesen, Lebensmittelbranche und Elektronikbranche sowie Industriekunden in den Bereichen Chemie, Energie, Bergbau und Metallverarbeitung. Es gibt auch andere Wettbewerber wie Messer Gases for Life, die jedoch nicht an der Börse notiert sind.
Linde Quartalszahlen im Überblick [5:23]
Die letzten Quartalszahlen von Linde waren gemischt. Der Umsatz hat nicht ganz überzeugt, aber der Gewinn lag über den Erwartungen. Das Problem war der Ausblick, da das Unternehmen mitteilte, dass die Nachfrage in der Industrie nachgelassen hat und es Gegenwinde aus den Steuern gibt. Dies führte zu einem vorsichtigeren Bild für die Geschäftszahlen und brachte die Aktie unter Druck, obwohl die Zahlen an sich stark sind und sich langfristig weiterhin stark entwickeln.
Wachstumsausblick für die Industriegas-Branche [6:23]
Der Markt für Industriegase wächst voraussichtlich bis Ende 2034 um 8,5 % pro Jahr. Dies bietet ein solides Grundwachstum für Unternehmen wie Linde und ihre Wettbewerber.
Burggraben [6:53]
Linde hat einen Burggraben durch immaterielles Vermögen wie Patente, Know-how und die Marke. Ein Hauptthema sind die Kosten der Umstellung, da Produkte auf die entsprechenden Gase ausgelegt sind und ein Wechsel des Lieferanten Risiken birgt. Es gibt auch länger laufende Lieferverträge und Abnahmeverträge. Der Markt ist groß, aber es gibt wenige Wettbewerber, was Linde einen Vorteil verschafft.
Inhaberschaft [7:59]
Die Eigentümerstruktur von Linde zeigt, dass 87-88 % der Anteile von institutionellen Investoren wie Vanguard, BlackRock und State Street gehalten werden. Zu den strategischen Investoren gehören Managementbeteiligungen wie Steven Angel, der ehemalige CEO, und der jetzige CEO Sanjiv Lamba, der seit März 2022 im Amt ist.
Umsatz- & Margen vs. Video aus 2024 [9:05]
Im Vergleich zu 2024 hat Linde den Umsatz von 32,8 Milliarden Dollar auf 33,5 Milliarden Dollar gesteigert und die Nettomarge von knapp 19 % auf 21,2 % verbessert. Das Umsatzwachstum der letzten 10 Jahre beträgt 12 %, aber in den letzten 5 Jahren nur noch 4,5 %. Dies hängt mit der Fusion zwischen Linde und Praxair zusammen, die das Unternehmen vergrößerte und kurzfristig die Margen belastete, aber seitdem haben sich die Margen verbessert.
Umsatz nach Segmenten & Regionen [10:56]
Der Hauptteil des Umsatzes von Linde stammt mit knapp 90 % aus Industriegasen. Der Engineering-Bereich trägt mit rund 2,3 Milliarden Dollar (knapp 7 %) bei. Die USA sind mit rund 35 % der größte Markt, aber Linde ist weltweit aufgestellt und diversifiziert.
Gewinn, Cashflows & Dividenden vs. Video aus 2024 [12:11]
Der bilanzierte Gewinn von Linde hat sich von 12,59 auf 14,94 erhöht. Der Gewinn ist in den letzten 10 Jahren um 11 % pro Jahr gestiegen, in den letzten 5 Jahren sogar um 15 %. Das Unternehmen hat es geschafft, den Gewinn deutlich über dem Umsatz zu steigern und die Margen auszuweiten.
Bilanzüberblick & Aktienrückkäufe [12:58]
Die Bilanz von Linde zeigt einen Sprung durch die Fusion mit Praxair und einen erhöhten Goodwill. Die zu verzinsenden Schulden sind durch das Kernvermögen gedeckt, aber die Verschuldung ist etwas erhöht. Der Goodwill ist im Vergleich zur Bilanz hoch, was ein gewisses Restrisiko birgt. Die Anzahl ausstehender Aktien ist seit der Fusion eher zurückgegangen, was Rückenwind für Aktionäre bedeutet.
Kennzahlen (KGV) vs. Wettbewerber [14:13]
Mit dem Rückgang des Aktienkurses und dem weitersteigenden Gewinn ist das KGV von Linde in letzter Zeit zurückgegangen. Das bilanzierte KGV liegt bei 27, bereinigt bei 25. Im Vergleich zu Wettbewerbern wie Air Liquide (28), Air Products and Chemicals (22) und Nippon Sanso (20) liegt Linde eher im oberen Bereich.
Dividenden-Rendite [14:51]
Die aktuelle Dividendenrendite von Linde beträgt rund 1,5 %. Im Vergleich zu den letzten Jahren ist das relativ hoch, aber historisch gab es auch schon höhere Dividendenrenditen. Die Dividende steigt kontinuierlich, die letzten 10 Jahre mit knapp 7,7 %, die letzten 5 Jahre sogar stärker mit 9,4 %. Es besteht noch Luft für weitere Dividendensteigerungen.
Bewertung: Linde vs. Video aus 2024 [15:40]
Seit der Analyse 2021 hatte Linde eine schöne Entwicklung von rund 50 %. Analysten sahen damals noch bis Ende 2027 Potenzial von 33 %. Die Aktie war überbewertet, und es könnte bis Ende 2025 dauern, bis der faire Wert wieder erreicht ist. Ende 2025 ist die Aktie fast genau beim fairen Wert. Analysten erwarten bis Ende 2028 rund 43 % oder 12 % pro Jahr, was eine attraktive Rendite ist. Morningstar sieht mittlerweile wieder eine Unterbewertung des Aktienkurses.
Chartanalyse: Linde vs. Video aus 2024 [18:03]
Die Chartanalyse zeigt einen Trendkanal seit 1992 und einen engeren Trendkanal seit 2016. Seitdem ist die Aktie innerhalb dieses engeren Trendkanals zurückgelaufen. Es besteht das Risiko, dass die Aktie noch weiter durchfällt. Wichtig ist, dass der Unterstützungsbereich bei 400 $ nicht unterschritten wird, da es sonst noch mal runtergehen kann bis ungefähr 350 oder sogar 330 $.
Ist die Linde-Aktie derzeit ein Kauf? [18:50]
Falls sich die Aktie bei ungefähr 400 $ stabilisiert und wieder nach oben läuft, könnte sich daraus eine attraktive Einstiegsgelegenheit ergeben. Werte, die in einem Jahr eher schwach waren, haben im nächsten Jahr oft Nachholpotenzial. Vorher sollte man aber noch beobachten, ob es wieder nach unten wegbricht oder nicht. Die nächsten Quartalszahlen kommen im Februar 2026. Es besteht also durchaus die Möglichkeit, dass wir so lange hier noch so ein bisschen rumeiern.
Disclaimer & Danke fürs Einschalten! [22:32]
Maximilian Gamperling ist nach wie vor in Linde investiert und sieht da nach wie vor auch erstmal kein Problem, sondern einfach für ihn persönlich da erstmal nur eine langfristige Konsolidierung, wie sie einfach mehrfach passiert, bevor es dann weiter nach oben geht. Er hofft, das Video war interessant und bedankt sich fürs Einschalten.
